Economia in numeri: eccone tre da monitorare

I numeri, tipicamente i valori percentuali, rappresentano un vero e proprio riferimento per monitorare dinamiche fondamentali per la macroeconomia. Moltissimi concetti macroeconomici si costruiscono infatti intorno a un parametro di riferimento: in alcuni casi è stato fissato proprio un “valore obiettivo” verso il quale dovrebbero convergere fenomeni come quello dell’inflazione (il famoso “2%”), in altri casi non c’è un parametro fisso stabilito ex ante, ma i valori che si registrano sono molto utili per misurare determinate grandezze e capire in quale direzione si muove l’economia globale. Conoscerli può aiutare a capire meglio le notizie di attualità in cui ci si imbatte quotidianamente. Di seguito vengono quindi illustrate tre grandezze di primaria importanza, il cui valore può cambiare anche di molto a seconda del periodo storico in cui ci si trova.

1. Il tasso di interesse ufficiale della banca centrale

Il tasso di interesse ufficiale è il tasso di riferimento stabilito da una banca centrale. La banca centrale in questione è la “banca delle banche” di una nazione o una federazione, o ancora di un’organizzazione sovranazionale. Si pensi quindi alla Banca centrale europea, che periodicamente fissa il tasso ufficiale di riferimento dell’area euro, oppure alla Federal Reserve, che a sua volta fissa il tasso di riferimento degli Stati Uniti d’America.

In realtà, dire “tasso ufficiale” non è propriamente corretto, perché a seconda della banca centrale in questione possono essere fissati più tassi o un range di riferimento.

Nello specifico la Bce, quando si riunisce, prende la decisione in merito a tre tassi ufficiali. Il primo è il tasso sui depositi overnight, ossia la remunerazione dei depositi che le banche lasciano presso la banca centrale: con overnight si intende di brevissima durata, pari a una sola notte. Gli altri due tassi fanno invece riferimento ai prestiti da parte della Bce alle altre banche: sono infatti il tasso di rifinanziamento principale, ossia il tasso sulle operazioni di rifinanziamento di durata settimanale per le banche e il tasso di rifinanziamento marginale, sui prestiti overnight.

Quanto alla Fed, il tasso di riferimento è più precisamente un range, all’interno del quale può oscillare il tasso sui Federal Funds Rate, ossia l’interesse che le banche si applicano reciprocamente per i prestiti overnight.

Questi parametri sono molto importanti perché influenzano l’intera economia: rappresentano il costo del denaro, ossia quanto costa prenderlo in prestito, per esempio per fare un investimento oppure per richiedere un mutuo. Infatti, si crea una sorta di “effetto a catena”: la loro variazione comporta la variazione dei tassi di interesse adottati da tutte le banche, con un impatto diretto sulle decisioni quotidiane di individui e famiglie. Dopo anni di tassi prossimi allo zero, negli ultimi anni Bce e Fed hanno adottato delle misure più restrittive, aumentando dunque il costo del capitale.

2. Il tasso di cambio

Il tasso di cambio è un valore che mette in relazione due valute. Per esempio, un cambio tra euro e dollaro pari a 1,12 significa che con 1 euro è possibile acquistare 1,12 dollari. Se il cambio passa, per ipotesi, da 1,05 a 1,12, significa che l’euro si è apprezzato rispetto al dollaro. A parità di altre condizioni, ciò significa che importare una merce dagli Stati Uniti costa meno per chi vive nell’area euro. Questo implica che i tassi di cambio influenzano gli scambi internazionali e spiega il loro ruolo fondamentale per la stabilità dei prezzi e la crescita.

3. Lo spread

Lo spread, in economia, non è altro che un differenziale tra due generici prezzi, tassi di interesse o rendimenti di strumenti finanziari. Nella quotidianità però, viene usato tipicamente per monitorare la “salute finanziaria” di un Paese. Infatti, fa tradizionalmente riferimento alla differenza tra il tasso di rendimento del titolo decennale di un Paese e del bund decennale, ossia del titolo a dieci anni tedesco.

Perché proprio di quello tedesco? Perché la Germania è considerata l’emittente sovrano più solido dell’area euro e i suoi titoli rappresentano per questo un importante benchmark di riferimento. I rendimenti dei bund sono infatti storicamente bassi in relazione a quelli di altri Stati europei (anche se oggi si trovano a livelli nettamente superiori rispetto ai minimi storici), proprio perché la Germania è tipicamente ritenuta maggiormente in grado di onorare il proprio debito.

Spesso ci si imbatte nel valore dello spread btp-bund, ossia il differenziale tra il rendimento del btp (il titolo italiano) e del bund, entrambi a dieci anni. Lo spread si esprime in punti base: se il btp decennale ha un rendimento del 4% e il bund decennale un rendimento del 3%, la differenza è dell’1%, che equivale a uno spread di 100 punti base. Quindi, uno spread più basso è un segnale buono per l’economia, perché indica che il debito di un Paese è considerato meno rischioso rispetto a prima in relazione al Paese utilizzato come benchmark.

In conclusione

Sono tanti i concetti economici che trovano la loro principale espressione attraverso un numero, una misura. Conoscere e monitorare sia il valore che il suo significato permette di avere una visione più chiara delle condizioni macroeconomiche globali e delle implicazioni per i propri risparmi.